今夜の重要イベント＠ＥＣＢ理事会について

アメリカの株式が軒並み新値を更新し、世界は「リスクオフ」に入っているように見えます。

そんな中で日米欧の先進国の金融政策決定会合を年末にかけて重要イベントとしてあります。今夜は「ＥＣＢ理事会」になります。

今までのおさらい

日米欧は、日欧がアメリカの金融政策が変更する際にはその補完をして世界経済を下支えするのが量的金融緩和をする際の裏合意がある、ということは今までに何度もお話をしました。

一番いい例は、日本銀行が行った2014年10月末に行った量的緩和の追加はアメリカが「ＱＥ」の拡大を停止したときに行われ、また昨年12月も、日欧は金融緩和政策の若干の修正を行いました。

年明け、1月に日本銀行は「マイナス金利」を実行したのも記憶に新しいことになります。そうなると、ほぼ、アメリカの利上げが確実視されるのであれば欧州の金融政策決定会合も変化する必要性が裏合意によってあるかもしれない、と考えるのが通常の考え方ですが、しかし、この裏合意がいつまで有効なのか、という疑問も湧きます。

個人的な見方としてはこの裏合意の有効性に関しては甚だ疑問点が多いのですが、今夜は「ＥＣＢ」が「金融政策」を変更した場合、多くのサプライズになると思いますのでやる可能性は高いと思っています。

トランプ次期政権の構想

正直、毎日、毎日、減税の話ばかりでアメリカの財政負担はどうなるのであろうか、と他国のことながら心配になります。きょうもレパトリ減税を行うと明言をしましたが、減税分の税の徴収はどうなるのであろうか、と思います。

ただ、マーケットはそれを好感して株価は上昇しています。一回目の利上げでは、このような減税政策はオバマ自身が苦労して増税を可決していったのでマーケットの反応はまるでなしになります。

つまり、減税効果によって景気は上向く、去年までは減税などは選択肢になく、財政のバランスに必死の状態だったのですから当然の話になります。

つまり、利上げによってアメリカ経済に大きな減速がなくおそらく小幅な減速になるであろうということになります。そして、「ＧＤＰ」世界第二位の中国は、去年の今頃は、もう不景気でアップアップの状態でしたが今は、ドル高、人民元安の構造で外貨準備は減っているとはいえ、好調になってくるのは目に見えています。ここで肝心なことは人民元安なら円高、円高であれば韓国ウォン安になりますよね。

世界経済の観点からいえば、ドル高は歓迎すべきことになります。しかし、レーガン政権も発足当初に大判振る舞いをしてハネムーン期間に株価は好調でしたがのちに有名な、双子の赤字によるレーガノミクスがスタートするのです。

その間に「プラザ合意」もあり、急速なドル安になったことも忘れてはなりません。ここの整合性をどう読むかによって判断は分かれますが、ドル高などは長くは続かないのは明らかですよね。

利上げをしたら経済は減速しますし、今のドル高状態であれば、新興国から資本が流出してまた、世界経済が不安定になります。